险资股权投资新规从白名单变负面清单 举牌股受青睐

  取消险资股权投资行业限制、放宽股权投资门槛,逾15万亿险资投资束缚被进一步打破。继25日的保险资产管理公司设立专项产品新规后,险资股权投资新规也在路上。跟旧版相比,新版的《保险资金投资股权暂行办法》从原来的“白名单”改为负面清单,可投项目种类更多、更丰富。在业内人士看来,股权质押专项产品可能涉及险资持股比例较大上市公司股票,这其中,市值较大且其自身经营状况相对良好的上市公司,或许会成为险资青睐的标的。

  限投行业从白名单变负面清单可投更多项目

  10月26日,中国银保监会对《保险资金投资股权暂行办法》(保监发〔2010〕79号)进行了修订,并就修订后的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称《股权办法》)向社会公开征求意见。此举是为进一步提升保险资金服务实体经济质效,规范保险资金投资股权行为,有效防范ag8879.com环亚娱乐|优惠风险。

  本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围,要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。

  较2010年版本,《股权办法》进一步放宽了保险公司投资股权的资质条件。例如此前的暂行办法规定上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%,且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%;净资产不低于10亿元人民币等。

  《股权办法》的要求是成立时间一年以上,上季度末综合偿付能力充足率不低于120%;关于净资产的要求更是降低为不低于1亿元人民币。

  不过,相较2010年版本,《股权办法》进一步加强了能力相关要求。例如规定资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员,投资团队已完成退出项目不少于3个。此前的暂行办法对退出项目并无要求。

  主投上市公司如何优化股权投资退出成关键

  在业内人士看来,股权质押专项产品可能涉及险资持股比例较大上市公司股票,投资一般建立在对目标上市公司的深入了解和长期明确的投资意向基础上。因此,险企可能会密集调研上市公司,寻找优质投资标的。

  一位对险资投资偏好研究的分析人士认为,险企可能会先从市值较大,且其自身经营状况相对良好企业入手,依照银保监会指示设立险资专项产品。此外,从保险资产管理机构角度来看,其产品锁定期应与险资久期相匹配。从上市公司角度来看,则应匹配其现金流状况和经营情况。

  另外还涉及优化股权投资的退出机制,保险资金管理机构对资金的安全性、流动性、收益性有较高的要求,所以从险资的角度应该会对回购的金额、时间和金额有所要求。根据银保监会的指示,该产品并不纳入权益投资比例监管,故而从政策层面对产品的规模并无过细的要求,但保险资金管理机构出于自身风险控制的角度会制定附加条款,并在产品摸索阶段对产品设立规模有所控制。

  分析认为,保险公司作为重要的机构投资者,是推进资本市场长期发展的重要力量。保险公司通过挑选业绩优秀的上市公司进行高比例配置,可以引导资本市场进行价值投资和理性投资,促进资本市场的长期健康发展。随着资本市场的不断发展,市场也将逐渐接受并认可保险资金作为机构投资者正常、合规的投资行为。

  险资举牌股受青睐

  根据中保协官网显示,截至10月25日,今年以来共有4起险资举牌A股上市公司事件,涉及平安人寿、天安人寿、华安保险等3家保险公司;精达股份(600577)、久远银海(002777)、华夏幸福(600340)、奥马电器(002668)等4家A股上市公司。其中,平安人寿举牌了华夏幸福以及久远银海两家上市公司。

  较往年相比,今年险资举牌上市公司略显低调。有数据显示,2015年共有35家上市公司被险资举牌,2016年有12家被险资举牌,2017年则有8家被险资举牌。在国务院发展研究中心保险研究室副主任朱俊生看来,随着近期相关监管政策有所放松,保险公司举牌上市公司未来可能会多一些。

  纵观上述被举牌的4家上市公司,所属行业较为分散,但公司质地都较为优良。在业内人士看来,险资的选股策略为关注质量好、价值成长型的股票,以谋求长期稳定的投资收益。据了解,上述4家上市公司所属行业均不相同。其中精达股份为电工电网行业,华夏幸福所处为房地产行业,奥马电器为家用电器行业,久远银海则为软件行业。不过,上述4家上市公司近年来的经营业绩均处于稳步上升态势。

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